跟着A股上市公司2025年半年报显露收场，当作“牛市旗头”的上市券商，其上半年的功绩阐扬也成为市集暖和的焦点。

多家机构分析指出，本年上半年，上市券买卖绩阐扬远超市集预期，营业收入与归母净利润均竣事双位数增长。凭证Wind数据，42家A股上市券商共计竣事营业收入2518.66亿元，同比增长30.8%；共计竣事归母净利润1040.17亿元，同比增长65.08%。

金融投资报记者预防到，在42家上市券商中，有37家券商的营业收入和归母净利润均竣事了同比正增长，呈现出“双增长”时事。其中，营业收入最高的依旧是“券商一哥”中信证券；而在吞并之后接踵交出首份半年报的国联民生、国泰海通，则分辩成为营业收入增速第又名、归母净利润第又名。此外，四川上市券商华西证券的归母净利润同比大幅增长1195.02%，成为上半年上市券商归母净利润增速第又名。■本报记者 陈雨禾

营收：两家券商阐扬亮眼

从营业收入来看，中信证券赓续稳坐“券商一哥”宝座，在本年上半年竣事营业收入330.39亿元，同比增长20.44%。归母净利润达到137.19亿元，这也成为了中信证券自上市以来阐扬最佳的中期功绩。公司称，其净成本、净钞票和总钞票等鸿沟上风权贵，是国内首家总钞票鸿沟打破万亿元的证券公司，营业收入和净利润已相连多年名次行业第一。

交出吞并之后首份半年报的国泰海通，则成为上半年营业收入名循序二的上市券商，营业收入达238.72亿元。本年4月，国泰证券与海通证券吞并后，其A股证券简称进展由“国泰君安”变更为“国泰海通”。这亦然继2024年“新国九条”发布以来，证券行业鸿沟最大的“A+H”整合案例。

营业收入名循序三的是华泰证券。本年上半年，公司竣事营业收入162.19亿元，同比增长31.01%。公司先容称，这主如果受益于投资收益、利息净收入、经纪业务手续费净收入等增长。

此外，广发证券、中国星河、中金公司、申万宏源、国信证券、中信建投、招商证券等7家券商的上半年营业收入均打破了100亿元关隘，分辩达到153.98亿元、137.47亿元、128.28亿元、116.95亿元、110.75亿元、107.40亿元、105.20亿元。

从营业收入增速来看，两家在本年奏效吞并的券商包揽了前两名。

其中，居营收增速第一位的国联民生，本年上半年竣事营业收入40.11亿元，同比大幅增长269.40%，这亦然其吞并之后的首份半年报；国泰海通则在上半年竣事77.71%的同比增速，居第二位。

云尔败露，国联证券的证券简称进展变更为国联民生，标记着从2024年4月起开启的“国联证券+民生证券”吞并事件终于完成。在上半年的各项收入中，国联民生的投资业务成为其第一大营业收入撑捏，上半年竣事收入16.87亿元，同比增长14052.11%。

此外，天风证券、长江证券、纯碎证券、国信证券、华西证券、申万宏源、国金证券、长城证券、中金公司、华安证券、国元证券等11家券商的营业收入增速均非凡40%。

净利：华西证券拔得头筹

从净利润来看，各家上市券商在本年上半年的阐扬可谓亮点纷呈。

最初，四川上市券商华西证券在本年上半年竣事5.12亿元的归母净利润，同比大幅增长1195.02%，其增速在上半年的上市券商中拔得头筹。紧随自后的是吞并券商国联民生，其归母净利润在本年上半年竣事1185.19%的大幅增长，增速仅次于华西证券，远高于净利润同比增速达369.91%的国盛金控。

此外，东北证券和国泰海通的归母净利润增速非凡200%，而华林证券、国海证券、国金证券、长江证券、天风证券、申万宏源等竣事归母净利润均竣事了翻倍。

值得预防的是，另一家吞并券商国泰海通，在本年上半年的归母净利润已非凡中信证券，达到157.37亿元；而中信证券上半年的归母净利润为137.19亿元，尽管屈居第二，但仍远高于第三名华泰证券的75亿元。

与此同期，中国星河、广发证券、国信证券、招商证券等上市券商的归母净利润均非凡50亿元。

值得预防的是，客岁上半年巨亏3.24亿元的天风证券，竣事了扭亏为盈。本年上半年，天风证券竣事归母净 利 润 3139 万 元 ，同 比 增 长109.69%。有分析指出，天风证券基本面的诞生，也为行业合座盈利水平普及注入了增量。

券商股后续阐扬仍值得期待

合座来看，当作A股市集备受暖和的“牛市旗头”，在本年上半年，诸多上市券商的营业收入、归母净利润同比均竣事大幅改善，合座功绩阐扬亮眼。

金融投资报记者预防到，本年上半年，头部券商的功绩增速好于行业平均水平，位居行业内前三、前五、前十的券商共计归母净利润增速，分辩达到37%、37%、35%，均高于上市券商合座31%的增速。在这一布景下，有机构以为，可暖和估值权贵低于平均水平的头部优质券商。与此同期，不少功绩弹性较强的中小券商阐扬也较为亮眼，净利润增速远超行业合座水平，阐扬出精粹的增长后劲。

因此，跟着A股行情的捏续火热，市集成交额渐渐走高，也有机构提议暖和经纪、两融、投资等业务方面占相比高的券商。

此外，也有机构提议暖和后续的券商整合情况。中航证券示意，现在监管明确饱读舞行业内整合，在计谋激动证券行业高质料发展的趋势下，并购重组是券商竣事外延式发展的有用妙技，券商并购重组对普及行业合座竞争力、优化资源建树以及促进市集健康发展具有积极作用。同期，行业整合有助于提高行业集结度，造成鸿沟效应。

具体到后续契机，国金证券分析称，本年上半年，上市券买卖绩超出预期，7月以来市集日均成交额、两融余额均大幅普及，收获效应增强，全年功绩增速及ROE有望保捏高位。选股想路方面，不错洽商估值功绩错配进度较大的券商，经纪、资管、投资收入占相比高的券商，以及A股、H股溢价率较高的券商。